在實(shí)施了有史以來(lái)最大規(guī)模的單周公開(kāi)市場(chǎng)凈投放，并啟用創(chuàng)新貨幣政策工具進(jìn)行定點(diǎn)定時(shí)流動(dòng)性投放后，1月23日，央行沒(méi)有進(jìn)一步加碼投放操作。當(dāng)日央行逆回購(gòu)縮量至400億元，單日凈回籠100億元，終結(jié)了此前連續(xù)六日的凈投放。市場(chǎng)人士指出，央行實(shí)施大額投放操作，填補(bǔ)了節(jié)前流動(dòng)性缺口，伴隨著繳稅影響退潮、節(jié)前備付工作收尾，加上豐富儲(chǔ)備政策的支持，短期流動(dòng)性再收緊的風(fēng)險(xiǎn)已可控。

　　連續(xù)凈投放終結(jié)

　　23日早間，央行開(kāi)展了400億元逆回購(gòu)操作，其中14天期和28天期各200億元，7天期繼續(xù)暫停操作。因當(dāng)日有500億元逆回購(gòu)到期回籠，故當(dāng)日公開(kāi)市場(chǎng)凈回籠資金100億元，終結(jié)了此前連續(xù)六日的凈投放。

　　至本月16日起，央行連續(xù)通過(guò)公開(kāi)市場(chǎng)操作凈投放資金，以平抑居民集中取現(xiàn)、企業(yè)繳稅及補(bǔ)交存準(zhǔn)等因素造成的流動(dòng)性緊張。據(jù)統(tǒng)計(jì)，上周六個(gè)交易日(1月16日至1月20日、1月22日)，央行累計(jì)通過(guò)逆回購(gòu)操作投放資金14400億元，實(shí)現(xiàn)凈投放11900億元，投放量和凈投放量均刷新歷史高位紀(jì)錄。

　　不僅如此，央行還首次運(yùn)用“臨時(shí)流動(dòng)性便利”，給予部分銀行流動(dòng)性支持。20日下午，央行透過(guò)官方微博宣布，通過(guò)“臨時(shí)流動(dòng)性便利”操作為在現(xiàn)金投放中占比高的幾家大型商業(yè)銀行提供了臨時(shí)流動(dòng)性支持，操作期限28天，資金成本與同期限公開(kāi)市場(chǎng)操作利率大致相同。央行表示，這一操作可通過(guò)市場(chǎng)機(jī)制更有效地實(shí)現(xiàn)流動(dòng)性的傳導(dǎo)。

　　得益于央行多措并舉的流動(dòng)性投放操作，從上周五(1月20日)午后開(kāi)始，銀行間市場(chǎng)資金面出現(xiàn)明顯好轉(zhuǎn)，大行對(duì)外拆出資金的意愿回升，短期資金供給改善，流動(dòng)性基本恢復(fù)均衡態(tài)勢(shì)。

　　節(jié)前最緊張時(shí)期已過(guò)

　　23日，銀行間市場(chǎng)資金面繼續(xù)呈現(xiàn)均衡偏松的態(tài)勢(shì)，主要回購(gòu)利率小幅走高。

　　昨日銀行間質(zhì)押式回購(gòu)交易方面，隔夜回購(gòu)利率加權(quán)值收?qǐng)?bào)2.16%，小漲6bp，7天回購(gòu)利率則因跨年因素上漲13bp至2.71%，14天回購(gòu)利率漲28bp至3.41%，期限更長(zhǎng)的1個(gè)月回購(gòu)利率小漲7bp至3.66%。

　　交易員稱，昨日資金面呈現(xiàn)均衡態(tài)勢(shì)，需求主要集中于隔夜到21天期限上，到午盤(pán)左右各家機(jī)構(gòu)資金需求基本得到滿足。

　　交易員表示，正因?yàn)橹�前投放了大量流�?dòng)性，短期流動(dòng)性緊張態(tài)勢(shì)得到明顯緩解，流動(dòng)性供求形勢(shì)已有所好轉(zhuǎn)，央行公開(kāi)市場(chǎng)操作才有條件重新轉(zhuǎn)向凈回籠。

　　上周，取現(xiàn)、繳稅、交準(zhǔn)等多種壓力疊加，致使貨幣市場(chǎng)流動(dòng)性驟然收緊。短期來(lái)看，取現(xiàn)壓力還會(huì)持續(xù)到春節(jié)前，但因銀行類(lèi)機(jī)構(gòu)今年早早就著手提高了備付，加上央行通過(guò)臨時(shí)流動(dòng)性便利為取現(xiàn)壓力較大的幾家大行提供流動(dòng)性支持，銀行備付壓力最大的時(shí)候正在過(guò)去;月度繳稅則已基本完成;因年初銀行放貸意愿強(qiáng)烈，中上旬貸款增長(zhǎng)可能依然較快，銀行類(lèi)機(jī)構(gòu)25日還將面臨一次法定存準(zhǔn)金補(bǔ)交壓力。

　　綜上，短期流動(dòng)性壓力還未完全消除，但央行平抑流動(dòng)性異常波動(dòng)的態(tài)度明確，短期內(nèi)可供動(dòng)用的貨幣政策工具還有很多，短期流動(dòng)性再現(xiàn)超預(yù)期收緊的風(fēng)險(xiǎn)較小，節(jié)前流動(dòng)性最緊的時(shí)候可能已經(jīng)過(guò)去。