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出品 | 潮起網(wǎng)「于見專欄」
(資料圖)
今年7月份,中國光伏行業(yè)舉辦了一場研討會,會議主要內(nèi)容是總結(jié)了今年上半年光伏行業(yè)的發(fā)展?fàn)顩r以及下半年的行業(yè)展望。
光伏作為可再生新能源的代表,在國內(nèi)已經(jīng)是僅次于煤電的第二大裝機規(guī)模電源。光伏產(chǎn)業(yè)的發(fā)展速度十分驚人,但過快的發(fā)展速度帶來的問題也很明顯——產(chǎn)能過剩。
不過,在產(chǎn)能過剩的局勢下,身處其中的光伏企業(yè)依舊積極進行擴產(chǎn),TCL也是其中之一。TCL中環(huán)是TCL集團在2022年業(yè)績增長最快,盈利能力也最強的子公司。前景大好,TCL當(dāng)然會選擇持續(xù)加碼。
就像過去的家電行業(yè)因產(chǎn)能過剩掀起慘烈又持久的價格戰(zhàn),光伏產(chǎn)業(yè)似乎也在朝著相同的路徑發(fā)展。今年7月份TCL中環(huán)的硅片價格全線降價,對比兩個月前的報價,降幅高達40%。與此同時,在今年上半年,TCL中環(huán)的業(yè)績增速已經(jīng)明顯放緩。
如今,發(fā)展重心集中在面板和新能源光伏的TCL,能安然無恙地走下去嗎?
面板周期劫,TCL“在劫難逃”
2019年,TCL集團進行資產(chǎn)重組,TCL集團把家電、電子以及智能終端業(yè)務(wù)剝離,保留了以華星光電為重心的半導(dǎo)體顯示、半導(dǎo)體材料業(yè)務(wù)。TCL集團表示之后要聚焦在高科技產(chǎn)業(yè),在2020年更是直接把“TCL集團”更名為“TCL科技”。
同年,TCL科技砸下125億元拿下天津中環(huán)集團。至此,加上光伏半導(dǎo)體,TCL在半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈布局變得更加龐大。從過去的傳統(tǒng)制造業(yè),搖身一變成為高科技產(chǎn)業(yè),TCL順利晉升到千億市值公司的梯隊。
在資本市場,風(fēng)險與收益永遠(yuǎn)是成正比的。重組之后的TCL科技股價在兩年內(nèi)上漲超過四倍,但隨著如今面板行業(yè)進入下行周期,TCL股價也腰斬過半。
自從TCL科技進入面板制造領(lǐng)域以來,其一直面臨著來自市場競爭和行業(yè)周期性波動的巨大挑戰(zhàn)。然而,盡管公司在過去幾年取得了一些增收的成績,卻無法轉(zhuǎn)化為盈利能力的提升。這種增收不增利的局面,對于一家企業(yè)來說,無疑是一個令人擔(dān)憂的信號。
面板行業(yè)自2021年年中開始下行,這主要是受到整體經(jīng)濟走弱的影響。隨著全球多個主要經(jīng)濟體的增長放緩,消費者對電子產(chǎn)品的需求也相應(yīng)減弱,這直接導(dǎo)致了顯示行業(yè)需求的下降。
同時,隨著全球供應(yīng)鏈的逐漸調(diào)整和優(yōu)化,市場競爭也愈發(fā)激烈,廠商之間的價格戰(zhàn)愈演愈烈,使得行業(yè)整體利潤率下滑。
2020年開始,韓國LG和三星兩大集團相繼從LCD賽道全面退出,日本松下集團在2021年也跟上撤退的步伐。
隨著強勢的日韓企業(yè)放棄LCD產(chǎn)品,集中發(fā)展QD-OLED和OLED之后,國產(chǎn)企業(yè)在LCD賽道迎來雙雄爭霸的局面。
國內(nèi)的京東方和TCL華星毫無爭議地成為LCD面板領(lǐng)域的“全球雙雄”,根據(jù)產(chǎn)能匯總,當(dāng)前雙雄的全球市場份額約為40%,預(yù)計在2023年,雙雄的份額將超過50%。
不過,這并不說明以后TCL華星和京東方就能如魚得水了。三星和LG之所以全面關(guān)閉LCD生產(chǎn)線,除了因為OLED顯示屏成為主流產(chǎn)品,更重要的原因是利潤太低,賺不到錢。
從面板行業(yè)整個產(chǎn)業(yè)鏈來說,不管三星還是LG,都只是從產(chǎn)業(yè)鏈價值最低的部分撤退了。在產(chǎn)業(yè)鏈的高附加值環(huán)節(jié),此類品牌仍然占據(jù)著主導(dǎo)市場。
對于LCD顯示屏來說,整個行業(yè)出貨需求有超過七成都是供應(yīng)到電視品類的,其他筆記本顯示器、手機和其他電子產(chǎn)品的需求加起來都不超過三成。這就說明,電視的銷量對LCD行業(yè)有著舉足輕重的影響。
電視賽道缺乏增長性已經(jīng)是不爭的事實了,這也是面板價格一直呈現(xiàn)趨勢性下降的主要原因。反映到TCL科技的業(yè)績上,也能看出端倪。
半導(dǎo)體業(yè)務(wù)在過去一直是TCL科技業(yè)績的臺柱子,但在2022年半導(dǎo)體業(yè)務(wù)出現(xiàn)了全面虧損,營收同比下滑25.5%,毛利率也同比下滑23.7%。
光伏產(chǎn)業(yè)供需失衡,TCL中環(huán)業(yè)績增速放緩
面板行業(yè)的周期性影響是TCL面臨的主要挑戰(zhàn)之一。隨著市場需求的波動和技術(shù)進步的加速,面板價格和產(chǎn)能利用率都會受到影響。這種不穩(wěn)定的供需關(guān)系直接影響了公司的盈利能力。
由于半導(dǎo)體業(yè)務(wù)走向下坡路,新能源光伏成為TCL科技去年財務(wù)報告中最亮眼的部分,營收占比也大幅提升。2022年,TCL科技新能源光伏業(yè)務(wù)營收670億元,同比上升63%,毛利潤為17.8%,同比下滑3.8%,占整體業(yè)務(wù)的收入比重由2021年的25%升至40%。
其實半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)和光伏產(chǎn)業(yè)都是以硅為原材料,所以位于產(chǎn)業(yè)鏈上游的TCL中環(huán),在去年賺得盆滿缽滿。
但這樣的好時光似乎無法維持太久。隨著去年四季度價格崩盤,引發(fā)了一系列光伏板塊的降價潮。在今年上半年,光伏行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈價格快速下行。
隨著政府對可再生能源的支持力度增加,尤其在“雙碳”計劃出臺后,光伏產(chǎn)能大幅擴張,導(dǎo)致市場供應(yīng)大于需求。光伏產(chǎn)能過剩導(dǎo)致行業(yè)競爭日趨激烈,市場終端議價能力強,我國光伏企業(yè)大幅降價以爭奪市場,部分光伏企業(yè)出現(xiàn)惡性競爭的局面。
如同文章開端部分提到,TCL中環(huán)在今年開始陸續(xù)開始下調(diào)硅片價格。產(chǎn)業(yè)龍頭的一舉一動都影響著全行業(yè),價格戰(zhàn)一觸即發(fā)。價格戰(zhàn)雖然能淘汰掉實力不穩(wěn)定的中小玩家,但對于TCL中環(huán)本身的影響也不會小。
如今光伏產(chǎn)業(yè)這種供需失衡不僅導(dǎo)致光伏產(chǎn)品價格下跌,還使得企業(yè)的盈利空間受到壓縮。在這樣的市場環(huán)境下,TCL中環(huán)要想實現(xiàn)持續(xù)增長,恐怕并不容易。
大步快跑卻摔倒,TCL恐歷史重演
在信息經(jīng)濟時代,總是快魚吃慢魚,而未必是大魚吃小魚,所以傳統(tǒng)制造企業(yè)也要比拼速度。
在TCL集團涉足的許多新領(lǐng)域中,都先采用了OEM的做法。以最快的速度切入市場,積累制造的經(jīng)驗和技術(shù),然后迅速通過兼并收購等方式擴大生產(chǎn)規(guī)模,利用強勢的品牌效應(yīng)和龐大的營銷網(wǎng)絡(luò)向市場推出自己的產(chǎn)品,實現(xiàn)規(guī)模生產(chǎn),再大舉切入市場。
問題是,企業(yè)在快速擴張過程中,稍有不慎就會造成經(jīng)營危機。在20世紀(jì)90年代,TCL集團的渠道擴張很快,使企業(yè)獲取了迅速成長,渠道一度被稱之核心競爭力的重要方面。
后來,市場形勢變化,特別是彩電業(yè)市場出現(xiàn)價格戰(zhàn),引發(fā)行業(yè)性衰退。TCL集團的渠道出現(xiàn)了巨額虧損,演變成為企業(yè)的虧損源,出現(xiàn)了持續(xù)的渠道危機,被迫對渠道進行重組。
但TCL集團在盲目改革和重組的問題上,摔倒已經(jīng)不是一兩次了。
2004年TCL集團并購了湯姆遜公司彩電業(yè)務(wù),成立了TTE公司,一躍成為全球最大的彩電企業(yè)。但大規(guī)模的海外并購后,TCL集團經(jīng)營狀況反倒逐漸陷入困境,2005年前三個季度虧損額達到驚人的11.4億元,凈資產(chǎn)收益率是負(fù)的27.84%。
TCL集團的確找準(zhǔn)了國際化的大方向,但低估了跳躍式并購國際化過程中的艱巨性。
首先,當(dāng)年的TCL集團對手機和彩電兩大主業(yè)進行并購整合,采取了跳躍式的發(fā)展,但并購進來的業(yè)務(wù)的虧損和整合的困難迅速把公司帶入虧損的深淵。
其次,TCL集團一體化程度的缺失使得協(xié)同效應(yīng)得不到很好的發(fā)揮。TCL集團的各個業(yè)務(wù)單元和地方機構(gòu)有著相當(dāng)大的自主性,TCL集團習(xí)慣分權(quán)式管理,其文化更大程度是業(yè)務(wù)、業(yè)績導(dǎo)向的。
因此TCL集團在并購了湯姆遜的彩電業(yè)務(wù)和阿爾卡特的手機業(yè)務(wù)后并沒有實現(xiàn)真正的融合,對收購部門的整合也頗不順利,這更進一步加劇了TCL的虧損。
最后,TCL集團選擇并購對象時,沒有選取不僅有發(fā)展前景而且有實實在在“造血能力”的企業(yè)。TCL希望通過對海外兩個強勢品牌的收購來提高自己的聲譽度,同時獲得彩電和手機業(yè)務(wù)的核心技術(shù),幫助TCL形成規(guī)模經(jīng)濟。
但TCL的決策者們忽略了一個非常重要的行業(yè)背景:彩電領(lǐng)域從2003年開始,正在經(jīng)歷一場重大的產(chǎn)業(yè)升級,液晶、等離子新一代顯示技術(shù)正以超出預(yù)計的速度蠶食傳統(tǒng)CRT彩電的市場份額。因此,TCL以巨大代價所獲得的CRT彩電領(lǐng)域領(lǐng)導(dǎo)地位的含金量,也就要大打折扣。
瞬間的市場巨變,使TCL沒有時間賺取足夠的利潤來彌補并購的巨額成本。對于行業(yè)形勢,尤其是產(chǎn)業(yè)升級帶來的巨變估計不足,使得這一并購無論在戰(zhàn)術(shù)層面操作卓越與否,都給TCL集團帶來難以估量的損失。
這么多年,TCL大步快跑的招數(shù)依舊沒變過,但似乎不是每次都好使?;乜丛?019年大幅調(diào)整重組后的TCL科技,其業(yè)績只在2021年有過一次大爆發(fā),到了2022年就陷入了全面虧損,到今年一季度,TCL科技的凈利同比下滑43%。
重組后的TCL,深陷在強周期性的產(chǎn)業(yè)鏈當(dāng)中,經(jīng)營壓力比起2019年之前,可以說是有增無減。
結(jié)語
盡管光伏和半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)前景廣闊,但政策變化、國際貿(mào)易摩擦等因素都可能對市場需求產(chǎn)生不利影響。不過,市場需求的不確定性是一大挑戰(zhàn)但也蘊含著機遇。
總體而言,TCL科技在2022年的年報數(shù)據(jù)顯示了半導(dǎo)體業(yè)務(wù)的下滑和全年虧損的現(xiàn)實情況。我們也應(yīng)該看到,這只是當(dāng)前行業(yè)整體困境的一個縮影。
對于TCL科技來說,關(guān)鍵在于如何在激烈的市場競爭中找到新的增長點,加強創(chuàng)新能力和產(chǎn)品差異化,以及優(yōu)化供應(yīng)鏈管理,降低成本。只有這樣,才能在未來的挑戰(zhàn)中取得更好的成績。
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