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9月25日，東莞證券發(fā)布房地產(chǎn)行業(yè)周報(bào)。

投資要點(diǎn)：

行情回顧：截至9月22日，申萬房地產(chǎn)板塊本周下跌0.51%，跑輸滬深300指數(shù)1.32個(gè)百分點(diǎn)，在申萬31個(gè)行業(yè)中排名第21；月初至今下跌2.79%；本年下跌11.49%。SW二級(jí)房地產(chǎn)板塊方面，本周SW房地產(chǎn)開發(fā)下跌0.53%，SW房地產(chǎn)服務(wù)上漲0.05%。

房地產(chǎn)個(gè)股漲跌情況：*ST泛海、中迪投資、南國(guó)置業(yè)、廣匯物流、華麗家族周漲幅居前；*ST泛海、張江高科、廣匯物流、ST世茂、京基智農(nóng)月漲幅居前；*ST泛海、張江高科、城建發(fā)展、京投發(fā)展、云南城投年度漲幅居前。張江高科、ST世茂、皇庭國(guó)際、*ST新聯(lián)、順發(fā)恒業(yè)周跌幅居前。

房地產(chǎn)板塊本周估值：截至2023年9月22日，SW房地產(chǎn)板塊整體PE（TTM）為12.17倍，目前板塊估值處于近一年平均估值之上。

房地產(chǎn)行業(yè)周觀點(diǎn)：本周房地產(chǎn)板塊整體跟隨大盤出現(xiàn)陰跌，全周累計(jì)下跌0.51%，走勢(shì)仍舊低迷。

政策方面，本周持續(xù)有城市落地樓市優(yōu)化調(diào)整措施，特別是廣州打響了一線城市松綁限購(gòu)的第一槍。預(yù)計(jì)后續(xù)一線城市樓市優(yōu)化政策會(huì)持續(xù)有所推進(jìn)。從樓市成交帶動(dòng)來看，具體數(shù)據(jù)仍需等待統(tǒng)計(jì)局公布，有待觀察。但從部分中介機(jī)構(gòu)的新增客源量、帶看量及二手成交等數(shù)據(jù)來看，樓市“金九”行情有所顯現(xiàn)。

從房企層面觀察，當(dāng)前碧桂園9只境內(nèi)債已全部成功展期。融創(chuàng)中國(guó)公告稱，其境外債重組方案獲得高票通過。遠(yuǎn)洋集團(tuán)公告稱，將對(duì)境外債務(wù)進(jìn)行全面重組，并表示當(dāng)前公司沒有出現(xiàn)任何公開市場(chǎng)違約，境內(nèi)公司債、境外美元債票息均展期成功，將按期兌付展期后的境內(nèi)公司債款項(xiàng)。大型房企債務(wù)重組或債務(wù)展期順利推進(jìn)，行業(yè)資金面最困難時(shí)期或已經(jīng)過去，將對(duì)購(gòu)房者信心有所帶動(dòng)，有利銷售提振。另一方面也將提振房地產(chǎn)板塊整體行情。

東莞證券認(rèn)為在政策利好持續(xù)疊加之下，行業(yè)基本面逐步修復(fù)，房企債務(wù)危機(jī)將逐步化解，有助行業(yè)走出周期底部。而在行業(yè)經(jīng)歷了大洗牌及出清過后，剩下的經(jīng)營(yíng)穩(wěn)健及優(yōu)質(zhì)房企將更能獲得行業(yè)后續(xù)持續(xù)健康發(fā)展的機(jī)遇，進(jìn)一步提升市場(chǎng)占有率，并能更好地實(shí)現(xiàn)估值回升。建議可關(guān)注經(jīng)營(yíng)穩(wěn)健的頭部央國(guó)企及聚焦一二線城市的區(qū)域龍頭企業(yè)。包括保利發(fā)展（600048）、華發(fā)股份（600325）、萬科A（000002）、濱江集團(tuán)（002244）、招商蛇口（001979）等。

風(fēng)險(xiǎn)提示：房地產(chǎn)優(yōu)化政策出臺(tái)低于預(yù)期，“房住不炒”持續(xù)提及，地方政府救市政策落實(shí)及成效不足；樓市銷售持續(xù)低迷，銷售數(shù)據(jù)不理想，開發(fā)商對(duì)后市較悲觀，開發(fā)投資持續(xù)走低；房企資金鏈改善緩慢，融資仍然受阻，暴雷現(xiàn)象持續(xù)出現(xiàn)；經(jīng)濟(jì)增速持續(xù)回落，失業(yè)率及降薪情況攀升，帶來購(gòu)房需求及信心不足。