全球觀點(diǎn):3月CPI同比增長(zhǎng)0.7%,經(jīng)濟(jì)要通縮了嗎?

去年以來(lái),央行進(jìn)行了多次降準(zhǔn),向市場(chǎng)投放了資金。

我們說(shuō)印錢(qián)往往會(huì)引發(fā)通脹,但在現(xiàn)實(shí)中,我們卻看到,消費(fèi)不振,部分物價(jià)不高,近期的CPI漲幅創(chuàng)了一年以來(lái)的新低,似乎意味著進(jìn)入通縮。


(資料圖)

01

3月CPI同比增長(zhǎng)0.7%

4月,一組重磅數(shù)據(jù)公布。

國(guó)家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布了最新的數(shù)據(jù):

3月,全國(guó)居民消費(fèi)價(jià)格(CPI)同比增長(zhǎng)0.7%,同比漲幅比上月回落0.3個(gè)百分點(diǎn)。

工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格(PPI)同比下降2.5%,同比降幅比上月擴(kuò)大1.1個(gè)百分點(diǎn),環(huán)比持平。

CPI可以理解為生存指數(shù)或者窮人指數(shù),它反映的是基本生活成本的走勢(shì)。

所以,當(dāng)CPI逼近或者突破3%,中低收入階層會(huì)比較有感覺(jué),生活壓力加大。此時(shí),央行就會(huì)考慮緊縮貨幣政策,至少不敢降準(zhǔn)降息了。

反之,當(dāng)CPI低于1.5%,甚至低于1%,而且維持一段時(shí)間,就有通縮的擔(dān)憂。

當(dāng)然,嚴(yán)格意義上的通縮,是以下兩種情況至少出現(xiàn)一個(gè):

1、CPI同比漲幅為負(fù),且維持3個(gè)月;

2、廣義貨幣M2同比增速為負(fù),且維持3個(gè)月。

目前中國(guó)的廣義貨幣M2的同比增速為12.9%(2月數(shù)據(jù)),創(chuàng)下7年新高,而CPI雖然接近于零增長(zhǎng),但畢竟還沒(méi)有轉(zhuǎn)負(fù)。

所以,目前中國(guó)尚未出現(xiàn)典型的通縮。不過(guò),經(jīng)濟(jì)的確偏冷,“準(zhǔn)通縮”已經(jīng)出現(xiàn)了。

中國(guó)社科院經(jīng)濟(jì)研究所教授劉煜輝撰文指出,中國(guó)眼下的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)一句話來(lái)講,通縮開(kāi)始了……他在文中表示,“在之前的15個(gè)月,我們進(jìn)行了高強(qiáng)度的貨幣信用投放……但是我們依然沒(méi)有阻止經(jīng)濟(jì)滑向通縮?!?/p>

中國(guó)社會(huì)科學(xué)院經(jīng)濟(jì)研究所研究員、宏觀經(jīng)濟(jì)研究室主任湯鐸鐸表示,“通縮有點(diǎn)兒言之過(guò)早,后續(xù)還需要觀察,沒(méi)必要急于下結(jié)論說(shuō)馬上或已經(jīng)通縮了。”在他看來(lái),目前只是3年疫情結(jié)束后出現(xiàn)的一個(gè)短暫狀況,而通縮應(yīng)該是比較長(zhǎng)期的一種現(xiàn)象。

目前,全球重要國(guó)家和經(jīng)濟(jì)體物價(jià)整體都處于通脹階段,就連一直通縮的日本都已經(jīng)連漲了18個(gè)月到3.1%(2月)。

不出意外的話,中國(guó)最新CPI將由全球倒數(shù)第三進(jìn)階為倒數(shù)第一。在G20國(guó)家中,倒數(shù)第二是瑞士,CPI都已經(jīng)達(dá)到2.9%。

02

為何形成了如今的局面

到底是什么原因造成了“準(zhǔn)通縮”局面的出現(xiàn)?

一言以蔽之,經(jīng)濟(jì)偏冷:大家手里缺錢(qián),不愿意花錢(qián)。

過(guò)去五年,通過(guò)14次降準(zhǔn),不到8%的法定存款準(zhǔn)備金率,不像過(guò)去那么高了,此次降準(zhǔn)之后,我國(guó)金融機(jī)構(gòu)加權(quán)平均存款準(zhǔn)備金率為7.6%。

而且從去年美聯(lián)儲(chǔ)加息的過(guò)程中,我們也是在適度的釋放流動(dòng)性,用大家的話說(shuō),就是在印錢(qián),為何還是會(huì)有通縮的壓力?

因?yàn)橛〕鰜?lái)的錢(qián),大都流向了資本市場(chǎng)樓市,大企業(yè)等手中,最后可能到了富裕階層手中,并沒(méi)有流向老百姓手中。

換而言之,對(duì)于低收入人群來(lái)說(shuō),是通縮,但是對(duì)于高收入人群來(lái)說(shuō),并非如此,反而可能是通脹。

用存款數(shù)據(jù)就能很好的說(shuō)明問(wèn)題。

去年是疫情對(duì)經(jīng)濟(jì)影響比較大的一年,大家消費(fèi)信心不足,但數(shù)據(jù)顯示,2022年,居民儲(chǔ)蓄存款增加17.84萬(wàn)億,凈存款增加14萬(wàn)億。

再看今年,數(shù)據(jù)顯示,1月新增居民存款超6萬(wàn)億創(chuàng)新高。經(jīng)濟(jì)下行,存款增加,大家都喊著收入降低,沒(méi)錢(qián)消費(fèi),但居民的儲(chǔ)蓄卻增加了。

在收入下滑的背景下,都捂緊了錢(qián)袋子,不消費(fèi),這自然會(huì)出現(xiàn)央行釋放流動(dòng)性,并沒(méi)能刺激消費(fèi)的情況。

尤其是對(duì)于高負(fù)債的人來(lái)說(shuō),通縮遠(yuǎn)遠(yuǎn)比通脹來(lái)得可怕,因?yàn)橥s的直觀感受就是手里缺錢(qián)了,也就不愿意花錢(qián)了。

03

長(zhǎng)期貸款余額14月新高

通脹情況下,資金流向哪里,哪里便是價(jià)格上漲。歷史經(jīng)驗(yàn)告訴我們,房地產(chǎn)是一個(gè)很好的蓄水池,是首先能吸引大量資金的地方,如果資金不流向房地產(chǎn),那么就會(huì)流向股市。

通縮情況下,物價(jià)普降,看似手里的現(xiàn)金購(gòu)買(mǎi)力更強(qiáng)了,但是經(jīng)濟(jì)卻在節(jié)節(jié)敗退。

這種物價(jià)的下滑,會(huì)讓人覺(jué)得晚一天買(mǎi)就是多賺錢(qián),那么按照道理,房?jī)r(jià)和租金也會(huì)相應(yīng)的下跌,因?yàn)楦嘞胭I(mǎi)房的人手拿現(xiàn)金持觀望的態(tài)度。

就在前不久公布的“住戶中長(zhǎng)期貸款余額變化”數(shù)據(jù),3月住戶中長(zhǎng)期貸款增加6348億元,同比多增2613億元,為2022年2月以來(lái)單月最高值

在一片翠綠異軍突起的橘紅色,正是今年樓市小陽(yáng)春交上的答卷。

住戶中長(zhǎng)期貸款呈現(xiàn)較高增長(zhǎng),體現(xiàn)出3月居民部門(mén)購(gòu)房信心回升、購(gòu)房意愿有所增強(qiáng)。

人們仿佛走向了兩個(gè)極端:一部分在通貨緊縮的市場(chǎng)前景下不愿意花錢(qián);一部分人卻義無(wú)反顧的沖進(jìn)樓市之中

總的來(lái)說(shuō),自今年以來(lái),雖然熱門(mén)城市市場(chǎng)恢復(fù)節(jié)奏快,但是全市的市場(chǎng)預(yù)期仍然較弱,住戶中長(zhǎng)期貸款處于修復(fù)階段。

伴隨著重點(diǎn)城市新房供給量的改善,3月房地產(chǎn)市場(chǎng)活躍度保持在較高水平,重點(diǎn)100城商品住宅成交面積同比增長(zhǎng)超四成,基本面較好的一二線及優(yōu)勢(shì)區(qū)域的三四線城市市場(chǎng)修復(fù)較快,絕對(duì)規(guī)模接近2019年同期水平。

購(gòu)房者置業(yè)信心有望繼續(xù)好轉(zhuǎn),從而帶動(dòng)全國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)的信心。

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